You are currently browsing the tag archive for the ‘eurozone’ tag.

Το μπαράζ γερμανικών δημοσιευμάτων περί εξόδου της Ελλάδος από το ευρώ συμβαίνει μερικές ημέρες μετά τις σκοτεινές δηλώσεις του Βόλφγκανγκ Σόιμπλε περί της Ελλάδος ως «ειδικής περιπτώσεως», λίγες ημέρες μετά τη φήμη ότι το ΔΝΤ δεν προτίθεται να συμμετάσχει σε περαιτέρω βοήθεια προς την Ελλάδα, λίγες ημέρες μετά τις αλλεπάλληλες δηλώσεις Γερμανών αξιωματούχων που αποκλείουν κάθε ενδεχόμενο επιμήκυνσης του προγράμματος. Και βέβαια λίγα εικοσιτετράωρα πριν από την επίσκεψη του κλιμακίου της τρόικας στην Αθήνα, προκειμένου να αξιολογηθεί η πορεία του προγράμματος.

Η γερμανική θύελλα δημοσιευμάτων για επικείμενη GRexit, που την χρονολογούν μάλιστα περί το φθινόπωρο, έρχεται μετά μια μείζονος πολιτικής σημασίας πράξη της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας: την περασμένη Παρασκευή η ΕΚΤ απέκλεισε τις ελληνικές τράπεζες από την παροχή ρευστότητας, μη δεχόμενη ελληνικά ομόλογα ως εγγυήσεις, και τις παρέπεμψε για ρευστότητα στον έκτακτο μηχανισμό ELA της Τραπέζης της Ελλάδος. Δηλαδή τις παρέπεμψε σε διπλασιασμένο επιτόκιο, περίπου 3%.

Στην πράξη αυτή η απόφαση της ΕΚΤ σημαίνει στραγγαλισμό του ελληνικού τραπεζικού συστήματος και ασφυξία του ελληνικού κράτους, το οποίο αντλεί βραχυχρόνια ρευστότητα μέσω των εντόκων γραμματίων που απορροφούν οι τράπεζες. Είναι προφανές ότι η απόφαση της ΕΚΤ, ενός εκ των τριών μερών της τρόικας, είναι καθαρά πολιτική, και διόλου τεχνική. Προοιωνίζεται νέο κύκλο πιέσεων ή εκβιασμών προς την Ελλάδα, ίσως και έναν τρόπο πίεσης, τον πιο επαχθή, για «εθελουσία» έξοδο από το ευρώ. Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα βγάζει την Ελλάδα από την πρίζα της ρευστότητας. Στεγνά.

Η ΕΚΤ δεν είναι ένας ουδέτερος τεχνοκρατικός οργανισμός· εκφράζει τους κεντρικούς τραπεζίτες και τις βουλήσεις των ισχυρών κρατών της ευρωζώνης. O λόγος του διοικητή της Bundesbank είναι νόμος στο συμβούλιο της ΕΚΤ. Η τιμωρητική διάθεση της ΕΚΤ, άρα, όπως εκδηλώθηκε με την πρόσφατη απόφασή της, δείχνει ότι οι Ευρωπαίοι εταίροι-πιστωτές δεν προτίθενται να κουρέψουν περαιτέρω το ελληνικό χρέος, όπως τα περ. 70 δισ. ομόλογα που διακρατά η ΕΚΤ, ούτε να επιμηκύνουν τον δανεισμό με τρίτο μνημόνιο. Προτιμούν μάλλον να οδηγήσουν την Ελλάδα εκτός ευρωζώνης, ακόμη κι αν η έξοδος σημαίνει πτώχευσή της και απώλεια πολύ μεγαλύτερων ποσών, ακόμη κι αν η έξοδος σημαίνει βαθύτερη διακινδύνευση της ευρωζώνης.

Αλλωστε με το γερμανικής εμπνεύσεως PSI, μέγα μέρος του επικίνδυνου ελληνικού χρέους εξουδετερώθηκε μέσω υπαγωγής του σε ρήτρα ευρώ, σε καθεστώς βρετανικού δικαίου, και με εμπράγματες εγγυήσεις. Η Γερμανία αγόρασε πολύτιμο χρόνο και τώρα εκτιμά ότι είναι έτοιμη να ακρωτηριάσει την «ειδική περίπτωση» Ελλάδα, για πολιτική αξιοποίηση στο εσωτερικό της και για παραδειγματισμό των υπολοίπων PIIGS.

Φυσικά, οι υπολογισμοί της Γερμανίας και των άλλων σκληρών της ευρωζώνης πιθανότατα θα αποδειχθούν ανεδαφικοί, ίσως και καταστροφικοί για την Ευρώπη, ακόμη και για τους ίδιους. Αυτό όμως ελάχιστα παρηγορεί την Ελλάδα, η οποία επέπρωτο να είναι το πρώτο πρόβατο της αγέλης που πέφτει στον γκρεμό.

Advertisements

Ten Questions

Guillermo Nielsen, former Argentine State Secretary of Finance, negotiator of the debt restructuring of 2005, former Argentine Ambassador in Germany.
El Economista–Buenos Aires,  15 th June, 2012.

1. Late in 2009, Europe was gradually recovering from the Great Recession and Greece faced an incipient debt crisis. Presently, the European economy has fallen back in recession and the debt crisis has extended to many other countries. Was this an inevitable outcome or is this a case of financial malpractice?

There was malpractice. At the end of 2009 and the beginning of 2010, I happened to live the Greek crisis from Berlin and interact with the most important German government officials, from the President of the Bundesbank to the Finance Minister. They had a completely naïve vision. They believed that Greece, because of being a European country, should not restructure. Besides, the role played by the IMF was quite unfortunate. During the Greek crisis, I remember attending a lunch together with many other ambassadors and the President of the Bundesbank, Axel Weber. He delivered an extremely hard and orthodox speech stating that the Greek financial rescue would amount to 32,000 million euros, which meant practically nothing. On leaving that lunch, press agencies reported that Dominique Strauss- Kahn (who was by then the Managing Director of the IMF) that was visiting Berlin, had said that the rescue would rise to 110,000 million euros. They were completely misguided.

2. Which was the malpractice of the IMF?

Strauss-Kahn’s objective was running to become the Socialist Party’s candidate for the French presidency in this year’s polls. He lacked the necessary professional objectivity and rigour. He wanted to look good but he failed to do his job as head of the fire-fighter brigade of world finance.

3. You were ambassador in Germany, a country whose role in the crisis has been highly criticized. What is their responsibility?

Germany should not be considered in isolation. The problem is the functioning of the Eurozone which – when in crisis or deceleration – works within a gold standard pattern. This means that the adjustment is discharged on the periphery. Germany is the great beneficiary of the Eurozone: 40% of the surplus comes from that area and having the euro as their currency becomes in fact a subsidy for their exports to third countries. The euro being an average of currencies and consequently undervalued, helps Germany to be the first or second world’s exporter depending on the year. They also benefit from attracting capital from the periphery which results in an extremely low interest rate for their debt. However, when the time comes to transfer funds to the Eurozone periphery, the German government faces significant political and electoral difficulties. The electorate cannot see the benefits derived from the euro; to them, this is an abstract concept. What is not an abstraction to their minds is when the time comes for them to pledge money for the Anti-crisis Funds or financial Firewalls. That means then trouble. Besides, due to Gerhard Schröder’s labour reforms, Angela Merkel benefits from a more productive and competitive nation than their neighbours. Having this into account, the issue is not whether Greece has to leave the Eurozone but whether Germany is the one that should do so. The contrast with the other countries, even with France, turns out to be brutal.

4. Do you agree with those stating that the idea of a single currency for a group of such heterogeneous economies was a mistake?

It was a risky project. It demanded a level of discipline and permanent monitoring which, as it usually happens, relaxed over time. It included a proposal for fiscal homogeneity which was never implemented. The Maastricht Treaty established the limits to fiscal deficit and a number of guidelines which, had they been respected, would have led to a different situation.

5. Greece is coming closer to leaving the euro while other countries experimenting difficulties see how the trade-off for remaining in the Monetary Union becomes higher. What will happen in your opinion?

I hope that Greece will not leave and can put up a good fight internally, but this is just expressing a wish. The real problem is not Greece, whose exit is already assumed by the markets. The real problem is Spain.

6. Does Spain require internal devaluation?

An internal devaluation is impossible. I have observed the remarkable efforts made by the Spanish but still that is not enough. They have lowered rents, increased unemployment and many other internal prices but it has not worked. Internal devaluation is a painful process and, in modern western societies, it results absolutely unviable.

7. What should those countries do then?

A deep analysis of the functioning of the Eurozone should be carried out. I am sure that, if performed, there is only one possible conclusion to be reached: Germany has to leave the euro, revalue and have a currency more in agreement with their productivity. If this happened, the rest of the countries would accommodate to some extent. If Germany stays, we will be soon discussing whether the market will sweep France away. Not to speak of Italy: this is a fact. Such situation should be avoided. A political solution should be found, which is not easy as Germany holds the power.

8. Hollande’s declarations seemed to be along those lines but eventually fell short.

We shouldn’t get anxious. In Europe, processes are slow but, in my opinion, things are moving in the right direction.

9. How could the continuity of this crisis impact on global economy?

The impact will be very strong. Actually, it is already being felt in the USA. Global economic rebalancing should be discussed. In the same manner in which the German surplus relates to the Eurozone’s crisis, the global crisis is tied to China’s surplus. The global economy must be rebalanced. The discussion will be difficult and a very bad period lies ahead.

10. What about Latin America?

In Latin America, the situation will vary from one country to the other. However, it is clear that the scenario will be worse on the whole.
(Printed edition)

visit


Follow nikoxy on Twitter


91 κείμενα από 7


 



BETA


ΚΙΝΗΣΗ ΕΝΕΡΓΩΝ ΠΟΛΙΤΩΝ ΜΥΚΟΝΟΥ

RSS Gatherate: The Best of the Greeks

  • Παρουσιάστηκε σφάλμα. Το κανάλι ίσως είναι εκτός λειτουργίας. Δοκιμάστε αργότερα.

Twitting

  • Μετά τη συνάντηση καλλιτεχνών-Μητσοτάκη, να τον ρωτήσω: Πόσο θράσος; Πώς διαχειρίστηκαν το θέμα από το 1993, όταν ψ… twitter.com/i/web/status/1… 2 days ago
  • Παπατζιλίκι με τους τραγουδοποιούς: Άσμα 450+: Επικίνδυνο και παραπλανητικό το βίντεο του Κυριάκου Μητσοτάκη ethnos.gr/politiki/33501… 3 days ago
  • Με τους βουλευτές της Βόρειας Μακεδονίας, Beti Rabadzievska από τις Πρέσπες (αριστερά) και Sasho Vasilevski από την… twitter.com/i/web/status/1… 2 weeks ago
  • Future of Europe interparliamentary congress at Bucharest. Family photo #ro_eu2019 https://t.co/Vl1sdz0cGX 2 weeks ago
  • Τελευταία φορά συνομιλήσαμε στον Real. Ευγενικός μες στη βουή των πρωινάδικων. Γενιά. Κουράγιο στη γυναίκα και τα… twitter.com/i/web/status/1… 2 weeks ago
  • Future of Europe interparliamentary congress at Bucharest. Family photo #ro_eu2019 2 weeks ago

RSS vlemma_notes

  • Παρουσιάστηκε σφάλμα. Το κανάλι ίσως είναι εκτός λειτουργίας. Δοκιμάστε αργότερα.

ποστμαστερ

mail-3.gif

share

Wikipedia Affiliate Button

not only

keimena.gif

αρχειο

Blog Stats

  • 1.002.538 hits
Advertisements
Αρέσει σε %d bloggers: